建议询价区间8.85~10.03元。我们预计公司12、13、14年发行后完全摊薄EPS 为0.59元、0.65元和0.79元,结合同行业可比公司估值情况,考虑公司比较确定的业绩增长,我们认为合理的询价区间在8.85~10.03元之间,对应2012年15倍~17倍的市盈率。
隆鑫通用是国内领先的摩托车及发动机、通用动力机械制造商。公司摩托车业务处行业领先地位,2011年公司摩托车市场份额达6.78%,排名第二,其摩托车出口市场份额达5.52%,排名第一。公司摩托车国内营销网络覆盖广阔,约有11000个销售网点,国外渠道覆盖80个国家和地区。公司海外摩托车优质客户储备丰富,前三大海外客户均为新兴市场国优质企业,销售收入占摩托车业务比合计达26.5%。公司通机客户主要集中于发达国家,其配套客户在美国发电机组市场、美国家用电站市场、全球草坪维护机、扫雪机等市场处于领先地位,公司产品在中高端发电机组市场及大马力通用汽油机市场具有比较优势。
全球订单转移、排放标准升级利好通机业务,海外新兴市场国摩托车保有量提升空间较大,未来前景可期。公司通机海外销量主要集中于美国市场,公司16款通机产品已获得美国EPA3的认证,随着欧美发达国家排放标准升级及海外通机订单向中国转移,公司通机出口将迎来高速增长期。公司摩托车主要出口拉丁市场,其中,墨西哥、哥伦比亚道路交通设施较为落后,摩托车受到两国居民所偏好,其摩托车千人保有量相比其他拉美国家处于较低水平,未来两国摩托车保有量仍有较大增长空间。
募集资金主要投向以下项目: 通用动力机械产品能力提升项目、专用发动机项目、电动摩托车与踏板车项目、电动全地形四轮摩托车建设项目 主要风险。汇率风险、摩托车下乡补贴退出影响行业销量特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
