本报告导读：
公司是重庆地区又一家在摩托车和通用动力领域的领先企业，未来看点是摩托车海外业务和通用汽油机及其终端产品。合理价值区间7.54~9.28元。
投资要点：
基本情况：隆鑫通用是国内最大的摩托车及发动机厂商之一。主营产品包括三类：摩托车、摩托车发动机、通用汽油机及部分终端设备。
摩托车是最主要利润来源，通机是未来重要的增长点，海外业务贡献超47%的收入。公司近三年成长稳健，盈利能力优于同行。
行业分析：摩托车行业总体增速放缓，销售区域和产品结构将发生较多变化。海外市场的重要性日益凸显，国内摩托车的使用结构逐渐向三轮摩托、大排量、个性化转移；摩托车发动机的发展趋势是高性能、低油耗、低排放、低噪音；通机业务主要市场是欧美发达国家，国内需求逐步开启，该产业正向我国转移，国内企业面临较大机遇。
公司优势：1)在三大业务领域都占据较高的领先地位，由于这三种业务在技术上紧密相关，在渠道上可相互依托，同时领先可为公司长期发展提供有力支持；2)凭借卓越的产品议价能力、垂直整合能力和成本控制能力，获得较高的毛利率；3)公司具有强大的技术实力和研发能力，有助于在欧美发达国家市场获得竞争力；4)拥有较高的品牌知名度和渠道优势，ODM+自主品牌发展模式业内领先。
募投项目：11年所有产品产能利用率都突破100%，产能不足是制约远期发展的瓶颈。本次募投资金将全部用于扩大产能，募投项目完成后通机、摩托车、摩托发动机将分别增加160万台、35万辆、90万台的产能，同时还将增加关键零部件270万套的产能。
盈利预测与估值：我们预计公司2012~2014年的净利润分别为4.61、5.1、5.65亿元，增长率为4.5%、10.7%、10.8%，按照发行后股本总数摊薄的EPS分别为0.58、0.64、0.71元。相对估值参考业务结构与行业地位类似的可比上市公司力帆股份，给予13~16倍的估值，对应价格区间7.54~9.28元；绝对估值区间为7.59~8.92元，询价区间7.54~9.28元，上市首日价格区间8.67~10.67元。
