通用机械下游应用广泛，与整个工业制造景气度高度相关。根据最新公布的主要工业数据，7月PMI为51.1%，前值50.5%，预期值50.9%，已连续5个月位于荣枯线上方，继续呈现好转趋势。从产量、市场需求、原材料库存量、企业用工景气度等各个方面而言，我国的制造业都处于良好的复苏回升状态。
从典型的设备制造环节来看，注塑机、减速机、龙门起重机等通用机械细分子行业数据改善明显，其中中国塑机协会数据显示，5月注塑机产量、行业营业收入及利润总额同比增幅分别高达20.21%、38.94%及216.05%，其中行业营业收入利润率在168个机械行业中排名第11，总体而言，作为工业母机的注塑机行业已经出现改善迹象，在制造业持续发展的大环境下，通用机械景气度处于快速恢复阶段。
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图1：2020年1-5月注塑机产量变化 |
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资料来源：中国塑机协会，申万宏源研究 |
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图2：2010-2020YTD通用机械历史预测PE估值（倍） |
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资料来源：Wind 注：此处平均值为历史预测PE的平均值 |
从PE（TTM）估值上看，通用机械在机械行业内部位居中游，1H20的PE（TTM）估值水平约为31倍，与上一轮高点相比，1H20的PE（TTM）估值水平约为2015年的36%，处于相对低位，在景气恢复的大背景下通用机械行业值得关注。
